核心观点：震荡 本周成材整体呈现加速下行态势,螺纹主力合约跌破前低，周二RB2410收盘价3397。基本面来看，供给端铁水维持近240万吨左右水平，各地钢厂利润情况均不理想，长材普遍亏损，北方板材生产仍有一定利润，距离现金流亏损仍有一定距离，因此并未见到钢厂大幅度减产，反而从检修数据来看，铁水有增产的可能。需求端仍处于淡季，弱需求持续，存在结构性矛盾，卷板库存压力远大于建材库存端，整体五大材库存水平处于中性区间且未见较大累库压力。现货端，螺纹钢受到新旧国标替换影响，短期内旧国标抛压较大，造成现货价格恐慌性下跌。宏观层面，海外衰退及降息预期导致工业品迅速下跌，前期有色商品高估值回归带动黑色商品同步下跌。国内本周降息落地后未能形成较大正向预期，反而A股连续走跌。黑色商品受到海内外悲观情绪笼罩以及基本面自身淡季弱需求叠加新旧国标转换带来的巨大抛压影响，螺纹盘面跌破前期低点。总体来说，海内外宏观衰退情绪仍在，黑色基本面淡季难言向好，策略上建议谨慎抄底及追空，以成材反套以及做缩卷螺差等安全边际更强的套利策略为主。
月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。
钢厂利润：偏空 本周247家钢铁企业盈利率为44.98%,环比上升0.24个百分点。
高炉检修：偏空 根据我们对于高炉检修统计，6月高炉检修共影响铁水量243万吨，环比5月检修量略有较少。从铁水产量来看，6月日均铁水产量高于5月，但6月自然天数比5月少一天，因此6月铁水总产量环比5月略有下滑。7月目前高炉检修共影响铁水产量184万吨，各地钢厂利润情况均不理想，淡季生产积极性较低，预计7月后续高炉检修环比有继续增加的可能，日均铁水240左右阶段性见顶。
废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损近380元/吨，谷电基本亏损近220元/吨。废钢日耗持续下降，同时夏季废钢供应出现一定缩减，废钢呈现供需双弱态势。
成材库存：中性 成材淡季弱需求阶段，板材持续累库，螺纹仍处于去库状态。卷螺差维持高位，板材生产利润优于长材，板材产量持续上升，后续板材需求增量较少，短期看板材面临较大累库压力。建材端由于谷电深度亏损，电炉厂产量大幅走弱，后续建材端产量走弱，高温过后建材端需求季节性逐渐好转，建材端后续有去库趋势。
截至2024年7月19日，日均生铁产量为239.65万吨，环比上升1.36万吨（增幅0.57%）；相比于去年同期下降1.9%。
根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.63%，周环比增加0.2个百分点；高炉产能利用率89.62%，周环比上升0.92个百分点；81家电炉产能利用率44.98%，环比上周上升0.24个百分点。
根据我们对于高炉检修统计，6月高炉检修共影响铁水量243万吨，环比5月检修量略有较少。从铁水产量来看，6月日均铁水产量高于5月，但6月自然天数比5月少一天，因此6月铁水总产量环比5月略有下滑。7月目前高炉检修共影响铁水产量184万吨，各地钢厂利润情况均不理想，淡季生产积极性较低，预计7月后续高炉检修环比有继续增加的可能，日均铁水240左右阶段性见顶。
本周，五大品种合计产量为883.99万吨，环比上周下降5.02万吨（降幅0.6%)，去年同期产量为936.16万吨，同比下降5.9%。
其中，螺纹产量共223.47万吨，环比上周下降3.75万吨（降幅1.7%），相较于去年同期下降19.8%。热卷产量为327.01万吨，环比上周下降4.46万吨（降幅1.3%），相较于去年同期上升6.53%。
需求方面，本周五大品种消费总量达899.58万吨，环比上升3.39万吨，增幅0.4%，相比于去年同期下降4.2%。
螺纹周消费量223.47万吨，环比下降3.75万吨，降幅1.7%，相比于去年同期下降19.8%。
热卷消费量为327.02万吨，环比下降4.46万吨，降幅1.3%，相比于去年同期上升6.53%。
分地区来看，截至7月22日，华东地区建材成交量为6.15万吨；华北地区为1.65万吨；华南地区为3.1万吨。
五大品种厂库库存为480.01万吨，环比下降5.17万吨，降幅1.1%。社会库存为1276.24万吨，环比下降10.45万吨，降幅0.8%。
螺纹季节性累库，热卷小幅去库。本周螺纹厂库周环比下降2.01万吨至192万吨（降幅1.0%），社库周环比下降5.96万吨至578.57万吨（降幅1.0%）。本周热卷厂库周环比下降0.09万吨至92.49万吨（降幅0.1%），社库周环比下降0.86万吨至330.68万吨（降幅0.3%）。
本周，55家调坯厂钢坯库存为34.24万吨，环比上周下降0.72万吨，同比下降2.1%。主流仓库钢坯库存量为115.14吨，环比上升5.2万吨，同比上升81.6%。
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